CMF报告：现阶段大宗商品价格必然上涨，需挤出投机因素采取综合手段对冲缓解成本压力

中国经济导报  中国发展网讯  记者杨虹报道 日前，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院和中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的CMF宏观经济热点问题研讨会（第27期）在京召开。本次论坛聚焦“疫后经济复苏期大宗商品价格上涨的挑战与应对”，论坛第一单元由中国人民大学经济学院副院长于春海教授代表课题组作报告。报告指出，需要有效地控制投机情绪和投机行为在我国蔓延或扩散，大宗商品价格上涨是必然的，但要把投机因素挤出。需采取综合手段对冲缓解大宗商品价格上涨带来的成本上升压力和通胀压力。

报告认为，对于不同环节、不同部门的成本应该分担，要对冲和缓解特定行业和企业的成本上升压力，需要通过政策对冲和缓解其他费用的成本，进而缓解其整体成本上升的压力。要提高对特定行业，特定企业的资金支持，从而应对其成本上升带来的资金压力。

报告分析，当前面临的困境是，刚刚经历过疫情冲击的企业和整体经济，实际上缺乏抵抗新一轮成本冲击的能力，需要向最终消费端转嫁成本压力。但受大宗商品价格影响冲击最大的下游消费品制造业本身向外转嫁成本的能力就相对较弱，而消费端加紧消费增长动力还没有完全恢复，他们也没有能力承担物价上涨的冲击。

报告认为，在企业层面，特别是下游企业目前承担着比较大的成本上涨压力，进而也可能会到导致利润的损失，下游企业是否能把投入成本压力转嫁给最终消费者，这一点值得关注。

从现在的表现来看，大宗商品价格上涨已经对企业生产成本带来了冲击，但对消费价格的传导目前主要集中在能源方面，对价格的全面影响还没有显露。而在整个大宗商品价格当中，金属价格上涨尤为值得关注。

除了当前要关注大宗商品价格，和大宗商品价格有关联的还有国际航运价格迅速上升。去年下半年开始，全球对集装箱运输的需求急剧增长，相关行业服务的价格也在迅速上升。随着疫情防控会导致相应的航运服务供给出现问题，会导致主要的跨国航运指数、价格指数迅速上涨，跨国航运价格的变化会影响到各个国家的进口价格指数，进而再通过进口价格指数可能会传导到相关的消费品价格。

我国目前大宗商品价格上涨在企业成本层面的影响已经非常明显，从主要原材料购进价格来看，能源、化工、金属相关原材料的购进价格迅速上涨，能源、化工、金属相关产品出厂价格同样也是迅速上涨，这在工业企业投入价格和产出价格当中目前已经充分地显露出来。这些价格显露出来以后，所带来成本压力主要落在企业层面，特别是下游的一些企业层面。

今年以来，特别是1～4月份，我国工业企业利润整体实现了非常快速地增长，与去年同期相比，41个工业大类和行业利润基本都增长了，但下游制造业利润增长速度相对较慢。更为严重的是，和2019年相比，很多制造业消费品利润水平实际是在下降，和2019年同期相比，纺织、服装、家具等消费品企业利润是减少的，并没有回到正常状态。大宗商品价格上涨目前主要冲击下游工业企业，这些企业承担比较大的成本上升压力。目前比较麻烦的是，经过疫情的冲击和过去一年左右的艰难度日，很多企业事实上已经没有能力承担进一步的成本冲击以及由此所带来的亏损压力。

同时，大量的中小企业集中在中下游消费者制造业，本身抵抗成本冲击的能力非常弱。这些中小企业经过一年多的冲击，没有能力再承担成本冲击的压力，需要向下进行转移，但一旦向下转移消费品价格当中，如果消费品价格快速上升，对家庭来说，也是经过过去一年的疫情冲击，也是同样处于疫情后的修复过程。一旦面临价格快速上涨时，这些家庭的生活水平可能会受到显著的影响，家庭消费需求的复苏乃至整体经济复苏过程可能就会受阻。