“流量赶超”让位于“存量赶超”——《中国国家资产负债表2020》揭示中国社会财富密码

中国发展网讯 记者成静报道2月26日，中国社会科学院国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所和中国社会科学出版社在北京发布《中国国家资产负债表2020》。据介绍，该书编制了2000—2019年共计20年的中国国家资产负债表数据。通过这些数据，我们可以“摸清家底”，从存量的角度把握这20年中国经济发展的成就、存在的问题以及改进的方向。

根据测算，中国社会总资产已经由2017年的接近1400万亿元，上升到2019年的1655.6万亿元。考虑到2019年的社会总负债达到980.1万亿元，则社会净财富为675.5万亿元，人均社会净财富约为48.2万元。其中居民部门财富为512.6万亿元，居民人均财富约为36.6万元。

经过20年的发展，中国GDP已经由2000年的10万亿元，攀升到2019年的接近100万亿元；而财富存量由2000年的不到39万亿元，上升到2019年的675.5万亿元。2000—2019年，中国名义GDP的复合年均增速为12.8%，社会净财富的复合年均增速为16.2%。财富增速快于名义GDP增速（更快于实际GDP增速）。由于GDP是流量指标，财富是存量指标，从这个意义上，中国经济的“流量赶超”已经让位于“存量赶超”。

财富规模演进

《中国国家资产负债表2020》重点关注了国家的财富问题。财富相较GDP，在衡量一国综合实力方面无疑更具代表性。就20年的时间跨度来看，中国财富规模大幅增长，充分反映出改革开放的巨大成就。从社会净财富由国内非金融资产和对外净资产的构成来看：国内非金融资产由2000年的38.4万亿元，上升到2019年的661.9万亿元；国内非金融资产是社会净财富的主体，2019年占比高达98%。对外净资产由2000年的0.48万亿元，上升到2019年的13.6万亿元；对外净资产为正且具有一定的规模，意味着就全球而言，中国是净储蓄的提供者。从社会净财富由政府部门净资产与居民部门净资产的构成来看：广义政府净资产由2000年的8万亿元，上升到2009年的40万亿元，由2015年的刚刚超过100万亿元，到2019年的162.8万亿元；居民部门净资产由2000年的30.6万亿元，上升到2007年的100万亿元，2011年的200万亿元，2014年的近300万亿元，2017年的400万亿元，直至2019年的512.6万亿元。

中美财富比较

鉴于数据的可获得性，《中国国家资产负债表2020》以2018年的数据作比较（中国的数据已经更新到2019年）。其中，中国的GDP占美国的65%，社会净财富占美国的80%。在21世纪第一个10年，中国GDP占美国GDP的比重，一直高于中国财富占美国财富的比重；但2009年之后，这一情况发生逆转，中国财富占美国财富的比重一直高于中国GDP占美国GDP的比重。中国相对于美国的存量赶超，除了经济快速增长加上高储蓄、高投资，也包含价值重估因素。后者除了一般资产价格变动，还有人民币汇率变动。

中国社会科学院金融所所长、中国社会科学院国家金融与发展实验室主任张晓晶指出，考虑到各国国家资产负债表统计口径不完全一致，在进行财富国际比较的时候要非常谨慎。仅就中美情况而言，两国间的财富比较就面临非金融资产特别是土地资产处理方法不一致的问题。具体来说，美国在国家资产负债表估算当中，将居民及非营利机构部门、非金融企业部门持有的建筑物与土地价值合并计算未做拆分。但在处理金融部门、联邦政府部门和州政府部门时，鉴于数据的可获得性，美国方面选择了只计算地面建筑物价值而忽略了土地价值。从可比性角度，如果我们将国有建设用地价值扣除（2018年为31.5万亿元，约合4.6亿美元），那么，2018年中国的财富规模将缩减为84万亿美元，占美国财富的比重由原来的80%，下降为76%。上述分析表明：第一，关于财富的估算还没有一个统一的标准；相对而言，国家资产负债表方法更加可靠，接受度也更高。第二，财富估算方法取决于考察的视角。包容性财富估算以及其他方法，是对国家资产负债表方法的一个补充，这使得我们利用后者进行财富比较的时候，也要保持一个谨慎的态度。

尽管如此，以财富来衡量的中国综合国力处于世界第二位，而且比GDP所显示的更接近美国的实力，总体上是站得住脚的。不过，考虑到中国人口差不多是美国的4.3倍，因此，尽管从全社会角度，中国财富占美国的80%（扣除土地价值，占比为76%），但从人均角度看，中国财富占美国财富的比重还不到20%。