金融资源聚集创新 科创债支持科技自立自强

日前，上海证券交易所举办科技创新公司债券高质量发展座谈及调研会。会议旨在深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，充分发挥企业在科技创新方面的主体地位和作用，积极支持相关企业发行科技创新公司债券，促进债券市场助力高水平科技自立自强。科技创新公司债券，简称“科创债”，再次走进“聚光灯”下。

金融资源聚集创新

债券市场是资本市场的重要组成部分。长期以来，由于科创企业成长性与风险性并重，而债券投资者风险偏好整体偏低，债券市场对科创企业的服务能力相对薄弱。不过近年来，从国际上看，奈飞、戴尔、特斯拉等国际知名科创企业都热衷发行债券筹资或者并购，债券市场在进行“补短板”和自我创新，正逐渐成为支持创新的主战场之一。

前期，中国证监会和国务院国资委联合发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，在规范与服务中央企业科创融资等方面发挥合力，以引导金融资源向科技创新领域聚集。这是证监会积极推动构建科技创新企业全生命周期债券融资支持体系的重要一环，也是国务院国资委第一次为单一债券品种发文，旨在进一步健全资本市场服务科技创新的支持机制，发挥中央企业科技创新的引领示范作用，促进科技、资本和产业高水平循环，更好服务国家创新驱动发展战略。

之后，证监会制定《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，提出18项工作举措，指出，推动科创债高质量发展要充分把握科技创新规律，做好宣传服务、融资对接和投资者培育，根据市场需求健全制度供给，以更大力度、更实举措支持科技创新企业高质量发展。

国务院国资委产权局有关人士也表示，支持央企发行科创债，根据债券市场发展新形势，及时调整央企债券发行管理方式，有利于提高发行审批效率，加强事中事后监管。下一步，国务院国资委将加大力度支持央企布局战略性新兴产业，强调鼓励央企用好科技创新公司债券等创新品种，有效服务国家重大战略。

近年来，各方积极推动构建科技创新企业全生命周期债券融资支持体系。截至2022年年底，科技创新公司债券共支持130多家企业融资约1400亿元，募集资金主要投向集成电路、人工智能、高端制造等前沿领域，助力科技成果加速向现实生产力转化。发债主体既有天图资本、璞泰来新能源、TCL科技、小米通讯等民营企业，也有龙腾光电、深圳创投、国投集团、中关村发展、张江高科等国有企业。专家表示，企业发行科创债对解决科技孵化的资金来源缺口发挥了关键作用，对带动有效增量投资具有示范效应和乘数效应。

增强自主创新动力

科创债产品设计和募集资金在使用上贴合科技创新领域投融资特征，对科创企业更加包容，尤其与国有企业发挥创新引领作用更为契合，有助于增强企业自主创新内在动力，推动科技成果转化和产业化应用。

据记者了解，近年来，上交所在优化融资服务机制、加强二级市场建设、健全科创债评价考核制度等方面多措并举支持科创债发展。今年以来，上交所科创债发行明显提速，累计发行量为957亿元，基本与去年整年科创债发行量持平。不少国有企业通过科创债发行投向各种前沿的科创领域，在彰显科创担当的同时降低融资成本，在市场上形成了不错的示范效应。

国电南京自动化股份有限公司是国家电力系统首家高科技上市公司。2023年4月7日，国电南自成功发行3年期2亿元绿色科技创新公司债券，这成为发行人在上交所债券市场的首次亮相。本期债券发行利率为3.07%，募集资金全部用于智能电网类、分布式新能源发电类项目，助力科技创新和碳中和协调发展，是上市公司用足用好上交所“股债联动”平台机制优势的典型范例。

亦庄国投是以服务北京经济技术开发区科技创新和产业发展为使命的国有投资公司。2023年4月6日，亦庄国投成功发行5年期20亿元科技创新公司债券，发行利率为3.45%，募集资金用于对长鑫集电储存技术有限公司进行股权投资。长鑫集电是一家专注于动态随机存取存储芯片(DRAM)的研发、生产和销售的企业，是中国大陆目前唯一拥有DRAM项目完整技术、工艺和生产运营的团队。本期债券融资为长鑫集电的发展提供了重要资金支持，加快助推中国在半导体领域的创新和竞争力提升，推动关键领域核心技术攻关。

提高融资服务质效

据记者了解，目前央企和地方国企已经成为科创债发行的主力军。以上交所为例，2022年以来上交所累计支持央企发行科创债980亿元、地方国企发行科创债920亿元。可见，随着科技创新在高质量发展中的位势和作用更加突出，科创债日益受企业青睐。

上交所表示，积极推动完善专业化、特色化的科技金融体系，通过座谈、调研等方式获取市场需求，及时回应市场诉求，推出多项针对性的支持安排，为实现高水平科技自立自强提供有力支撑。

具体举措包括：推动优化发行审核机制，提高科创企业融资服务质效。落实《工作方案》要求，允许符合条件的科创企业参照适用知名成熟发行人制度，提高融资审核效率。

加快二级市场建设，着力推动科创债融资成本进一步降低。一方面，将优质企业科创债纳入基准做市品种，提升科创债交易流动性。另一方面，加强投融资对接，充分发挥市场组织者功能，推动投资端更好认识科创债投资价值，培育良好投资环境。

加大服务推广力度，强化经营主体激励。一方面，上交所持续提升科创债全链条业务服务质效，为科创债项目落地提供专业支持与指导。另一方面，通过设置科创债专门奖项、加大典型案例宣传推广等方式，强化市场参与主体激励，形成示范效应。

持续优化科创债融资绿色通道机制，促进科创债在助力高水平科技自立自强、增强经济内生增长动力方面的助推作用，推动提高科技成果转化和产业化水平，意义重大，也是市场持续关注的热点之一。有相关企业建议，希望进一步简化优质企业科创债信息披露，加强科创债投资者生态培育，降低科创债融资成本。一些券商相关业务负责人建议，对积极参与科创债做市和为科创企业创设信用保护工作的承销商加大考核倾斜，健全科创债投资端考核激励，提高科创债参与主体积极性。

中信证券全球投资银行委员会委员王超男接受记者采访表示，从中长期角度看，发行科创债还是探索建立我国高收益债券市场的良好契机。下一步，还可以借鉴国际先进经验，匹配风险承受能力，探索建立具有中国特色的高收益债券市场；可通过“债券+”的思路进行引导，适度绑定债权与股权，探索相关创新方式等，持续积累债券市场服务科技创新领域的实践经验，提高债市引导各类金融资源加快向科技创新领域聚集的能力，以更好服务国家创新驱动发展战略。

祝惠春 彭 江