LPR持续“按兵不动” 专家：短期内调降门槛仍偏高

中国发展网讯 据央行官网消息  人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第五期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，自去年8月下调后，各期限LPR就一直按兵不动。

事实上，LPR不变符合预期，本月15日作为LPR利率锚的MLF利率保持稳定未做调整。

5月15日央行开展1250亿元MLF操作，中标利率2.75％，MLF利率连续9个月维持不变。虽然连续第六个月加量续作，但此前市场的“降息”预期落空。

中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，5月LPR报价维持不变，自去年8月实现非对称下调以来继续“按兵不动”，主要与MLF政策利率维持不变、贷款定价已偏离LPR较多、银行净息差仍承压等因素有关，LPR报价没有相应下调的空间，后续整体贷款利率或以稳为主。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，1-4月金融数据显示目前市场利率处于合理水平；近年来部分银行净息差压力增大，整体看，短期LPR利率调降门槛仍偏高。

他指出，国内货币政策强调精准有力，货币总量保持合理增长与市场流动性合理充裕情况下，突出薄弱环节和重点领域支持，同时，通过持续深化改革，提升金融服务实体经济能力，激发微观主体活力和创新力。

东方金诚首席宏观分析师王青此前也分析，在MLF利率保持稳定的背景下，5月两个品种的LPR报价均会保持不变。自2019年8月LPR报价改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，只在2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价做过两次单独下调，其他月份两个品种的LPR报价均与当月MLF操作利率保持联动。由此，5月MLF操作利率不变，实际上在很大程度上预示当月LPR报价也会保持不动。

温彬指出，后续若消费复苏的斜率不及预期、房地产链条持续难以实现良性循环、长期投资动能疲软、民间投资继续回落，以及居民部门信贷回暖再现反复等，年内或不排除仍存在小幅降息的可能。

但LPR的继续调降，将主要取决于银行息差表现情况。除依赖于政策利率的下调外，最主要的还是要与负债端改善相匹配，以保证银行净息差维持在相对平稳水平。

温彬分析表示，未来一段时期，LPR大概率仍维持不变，新发放一般贷款和企业贷款利率可能会稳定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度预计不会太大。而存款端，有望通过进一步引导银行机构压降定期存款点差、管控高成本的3Y以上定期存款续作规模、设定类活期存款阈值、纠正同业存款套壳协议存款以及将结构性存款期权收益纳入自律机制考核等方式来降低存款成本，进而从资负两端来共同推动银行净息差和业绩企稳。