物价水平总体稳定 上下游协调性明显增强

刘雪燕

今年以来，国际大宗商品价格持续高位运行，全球主要经济体普遍面临高通胀压力。在此背景下，通过一系列保供稳价政策的积极作用，我国价格总水平保持稳定，PPI指数同比涨幅持续回落，CPI指数同比涨幅保持低位，PPI和CPI剪刀差持续收窄，上下游价格的协调性明显增强。平稳协调的物价环境，有利于进一步打开宏观调控政策空间，积极应对“三重压力”，保障宏观经济运行持续稳定。

一、保供稳价系列政策见效，PPI指数同比涨幅持续回落，CPI指数保持低位，PPI与CPI剪刀差持续收窄

PPI指数同比涨幅持续回落。今年以来，在一系列保供稳价政策的作用下，煤炭、钢材等大宗商品价格实现高位回调，带动PPI指数同比涨幅持续回落。5月份，PPI指数同比涨幅较上月回落1.6个百分点至6.4%，其中新涨价因素约为2.3个百分点。“三黑一色”行业价格同比涨幅均呈现回落，其中，煤炭开采和洗选业价格指数涨幅回落16.2个百分点，有色金属冶炼压延业回落6.4个百分点，黑色金属冶炼和压延加工业回落6.9个百分点至负1.3%，为2020年9月份以来首次下降。同时，PPI指数内部生产资料价格和生活资料价格差距显著缩小。5月份，生产资料价格涨幅回落2.2个百分点至8.1%，生活资料价格涨幅扩大0.2个百分点至1.2%，生产资料价格涨幅与生活资料价格涨幅差距较上月缩小2.4个百分点。

CPI指数同比涨幅保持低位。今年以来，消费市场供应总体充足，成品粮油价格基本稳定，猪肉价格处于较低水平，蔬菜价格稳中回落，消费品价格总水平保持稳定。5月份，CPI指数同比上涨2.1%，新涨价因素贡献1.3个百分点。其中，食品价格上涨2.3%，非食品价格上涨2.1%，涨幅均处于温和区间内。扣除食品和能源价格的核心CPI指数同比上涨0.9%，涨幅与上月相同，连续多月保持在1%左右的低水平区间。

PPI指数和CPI指数剪刀差持续收窄。今年以来，PPI指数同比涨幅持续回落，从1月份的9.1%持续走低至5月份的6.4%，与之相反，CPI指数同比涨幅稳中有所回升，从1月份的0.9%升高至5月份的2.1%。PPI指数和CPI指数二者之间的剪刀差从年初的8.2个百分点持续收窄至4.3个百分点。

二、预计未来PPI-CPI指数剪刀差将持续收窄

PPI指数同比涨幅仍将呈回落态势。乌克兰危机以来，美欧对俄相关制裁加剧了石油、粮食等供应紧张，短期内造成相关大宗产品价格大幅上涨。预计未来相关价格上涨将可能会加剧全球需求收缩，并刺激相关产品供应扩大，市场供需条件出现变化。同时，主要经济体货币政策趋紧，全球流动性收缩，预计大宗商品价格进一步大幅走高将受到限制。从国内看，我国主粮能够实现自主自足、煤炭资源能够满足需求，保供稳价系列政策持续发力，加之下半年翘尾因素持续回落，预计未来几个月我国PPI指数同比涨幅将呈现持续回落。

CPI指数将总体保持温和，剪刀差将呈现持续收窄趋势。从未来几个月来看，我国粮食生产形势向好，主粮库存充裕，为粮食价格保持总体稳定奠定坚实基础。目前生猪产能合理充裕，处于绿色区间，预计年内生猪价格出现大幅上涨的可能性不大。牛羊禽肉产量保持稳定，在田蔬菜面积同比增加，供给能力充足。工业消费品产能充裕，供给稳定。预计未来几个月CPI指数涨幅将继续保持在温和区间，PPI和CPI指数的剪刀差将持续收窄。

三、价格剪刀差持续收窄，将为宏观调控政策提供充裕空间，有利于保障宏观经济持续稳定运行

从历史经验看，如果PPI指数和CPI指数剪刀差较大，将会对宏观调控政策的实施形成挑战和压力。今年以来，为了应对通胀上行，美联储等主要经济体央行开始紧缩货币政策，加息缩表操作不断，而我国为应对“三重压力”采取积极稳健的宏观调控政策。中外货币政策分化，在一定程度上制约了我国宏观调控政策的实施。在此背景下，价格剪刀差持续收窄，结构性通胀压力缓解，将有利于进一步打开宏观调控政策空间。

同时，PPI指数涨幅持续回落，CPI指数涨幅温和回升，使得中下游企业成本端和需求端“两头承压”的局面得到缓解，企业利润逐步向中下游传导，中下游企业经营状况进一步向好，行业盈利结构将更趋改善。这将有效改善企业预期，稳定企业的生产经营行为，保障宏观经济持续稳定运行。