CMF报告：发挥好货币政策稳增长作用，与整个宏观政策相协调

中国发展网讯  12月9日，中国宏观经济论坛（CMF）热点问题研讨会（第40期）在线上召开，聚焦“货币政策是否需要再定位？如何再定位”。中国人民大学经济学院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员于泽代表中国宏观经济论坛的课题组发表主报告。

本次会议由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院和中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办。

报告表示，在政策目标上，未来的货币政策需要在价格基础上更加关注就业和经济增长。在政策工具上，进一步发挥好市场化红利，非常规货币政策未来可能在整个货币政策体系中会逐渐常规化，要做好相应储备，重视结构性货币政策的效果。报告建议，我国明年货币政策可以进一步考虑适度降准，提高货币政策传导效率，进一步降低融资成本，发挥好货币政策稳增长的作用。

报告指出，近期人民银行宣布将全面下调金融机构存款准备金率，并下调了支农、支小再贷款利率。房地产融资条件也在得到改善，中国货币政策在边际上进行调整，但政策如何进一步定位和完善需要研究。

对于目前热议的全球通胀风险，报告强调，通货膨胀需要综合治理方式，在政策设计上，要更加关注货币政策带来的风险分担问题。还需要进一步以改革疏通利率传导机制，在货币政策上要储备更多的政策工具，尤其是结构性工具。

报告最后，对于明年的货币政策，于泽给出三点建议：第一，在保持稳健的基础上，加大绿色信贷投放扩大内需，进一步通过降准置换MLF等操作，降低资金成本。第二，加强预期管理，考虑市场情绪的基础上加强引导。第三，做好国际协调，稳定汇率。

论坛第二单元，结合CMF中国宏观经济专题报告，围绕货币政策再定位，各位专家发表了自己的观点。

中国人民大学经济研究所联席所长、教授、中国宏观经济论坛（CMF）联席主席，中诚信集团董事长毛振华认为，就中国目前的情况，要非常冷静地看待通胀。我们在考虑通货膨胀时，应当以两年为期限，观察两年的平均增长率。我国的货币政策除了要应对通胀的压力之外，还要关注国内新冠疫情冲击对经济的影响。

平安证券首席经济学家钟正生对通胀形势演绎和货币政策给出了自己的观点。中国传统城投和地产是信用的两个最重要的发动机，目前这两个领域的推动力不像以前那么强了。在这种背景下，货币政策的第一个问题是关于怎么定位，至少跟金融支持实体经济的发展在总量层面要匹配，甚至略微超前。从结构层面来说，还是要支持实体经济中的薄弱环节。从减轻实体经济还本付息负担的角度来看，央行有进一步降低利率的空间。在汇率方面，人民币汇率弹性可以增加，要更多地发挥汇率调节内外均衡的作用。

中银证券全球首席经济学家管涛从国际和国内两个视角对这一问题展开讨论。国际上确实存在通货膨胀的压力，特别是美国全面通胀风险上升。此外疫情的暴发使得现代货币理论遭到重大冲击。面对疫情，不同国家的不同应对方式也对经济发展带来了不同的结果。疫情刚暴发时，中国政府就做出了非常重要的判断：疫情不是短期冲击。欧美在应对这个问题时，把疫情当成一个短期冲击，想采取速战速决的措施。随着疫情不断反复，美联储密集出台的货币宽松政策不断加码，退不出来。如今疫情没有解决，供应链危机、劳动力短缺、通胀起来了，宏观调控面临两难境地。经济还没有恢复，需要货币政策进一步支持，但通胀起来以后又需要货币政策紧缩。可以看到美国的困境也是需要我们警惕的。

对于中国而言，作为一个大国，我们的货币政策应该优先考虑国内增长、就业和物价稳定情况。尽管明年CPI有一定上行的风险，但是在整个财政货币政策比较克制、供需矛盾主要是供大于求的矛盾的情况下，中国全面通胀风险有限，货币政策调控空间相对于美国要大很多。中国货币政策以我为主，一方面要尽可能长期保持正常的货币政策，另一方面，正常货币政策并不意味着降准降息就是排除项，而是应该在加强形势研判的基础上，当出手时就出手。