国家统计局发布数据：三季度GDP小幅低于主流预期，受第二产业的边际拖累较大，第三产业小幅走弱

中国发展网讯 记者曲静怡报道 10月18日，国家统计局发布数据，初步核算，2021年前三季度中国国内生产总值823131亿元，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，其中三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。

工业生产持续增长，服务业稳步恢复。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长11.8%，两年平均增长6.4%；信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业增加值同比分别增长19.3%、15.3%，两年平均分别增长17.6%、6.2%。

从需求来看，前三季度，社会消费品零售总额同比增长16.4%，两年平均增长3.9%；固定资产投资（不含农户）同比增长7.3%，两年平均增长3.8%；货物进出口总额同比增长22.7%。

就业形势基本稳定。前三季度，全国城镇新增就业1045万人，完成全年目标的95.0%。9月份，全国城镇调查失业率为4.9%，比上月下降0.2个百分点。

居民消费价格温和上涨。前三季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.1个百分点。

居民收入与经济增长基本同步，城乡居民人均收入比缩小。前三季度，全国居民人均可支配收入同比名义增长10.4%，两年平均增长7.1%；扣除价格因素同比实际增长9.7%，两年平均增长5.1%，与经济增长基本同步。城乡居民人均收入比值2.62，比上年同期缩小0.05。

“但也要看到，当前国际环境不确定性因素增多，国内经济恢复仍不稳固、不均衡。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖说，下一步，要强化宏观政策跨周期调节，着力促进经济持续健康发展，着力深化改革开放创新，努力保持经济运行在合理区间，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。

德邦证券首席宏观经济学家芦哲认为，整体来看，9月份经济数据整体不及预期，三季度单季GDP增速跌破5%，主要受到“双控”政策趋严的影响，生产大幅下滑拖累经济增长；需求方面，受到严格的政策管控，地产投资增速跌破10%，基建投资增速不高，制造业略有上行，亮点在于9月消费的大幅回升，尤其是线下消费的贡献超预期，一方面是节庆消费需求的拉动，另一方面是7、8月份的消费需求受疫情及汛情的影响，9月的消费反弹反映了消费的增长潜力仍存，但疫情扰动仍然是影响消费的重要因素。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明表示，经济数据体现出几大特征。首先，GDP小幅低于主流预期，三季度受第二产业的边际拖累较大，第三产业小幅走弱。三季度GDP当季同比增速和两年平均增速均下滑至 4.9%。第二产业增加值的两年平均增速为4.8%，较二季度下滑1.3pcts，是拖累三季度GDP的主要边际变量。服务业主要受到7~8月散点疫情、汛情的冲击表现低迷，但9月之后已有边际转暖的迹象。三驾马车当中，外贸表现最好，消费转暖，投资增速放缓。

其次，消费方面，疫情控制较好背景下，零售、服务消费边际回暖 ，但复苏之路依然坎坷。9月全国服务业生产指数两年平均增长5.3%，比8月上升0.9pcts；社会消费品零售总额两年平均增速3.8%，较上月回升2.3pcts。分品种看，网上零售保持高增、消费升级品种表现较好，基本生活类商品表现回暖，旅游收入有所改善。虽然整体消费处于修复趋势之中，但时间进入秋冬季节之后，需要防范疫情防控压力季节性上升的可能。除此之外，根据三季度央行城镇储户问卷调查，更多居民愿意储蓄、更少愿意消费，显示居民的消费支出意愿仍然较低。因此，未来消费修复的幅度和斜率可能都较为平缓。

再次，对于债市而言，由于通胀压力的缓释大概率会领先于经济的回暖，因此在通胀压力缓释后债市可能会有波段性的机会。但是，一旦宽财政、宽信用的政策效果随之显现，通胀压力或将向核心通胀传导，在未来信用环境大概率边际向好的背景下，利率上行的趋势可能还未结束。