智库：美联储量化宽松政策总体看利大于弊

中国经济导报 中国发展网 记者张洽棠

近日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限公司联合主办的中国宏观经济论坛国际问题研讨会上，中国人民大学经济学院的于泽教授代表宏观经济论坛发布主题报告，报告聚焦“美国量化宽松政策对全球经济的影响”。

报告认为，量化宽松政策会放大美元的实际地位。在量化宽松的条件下，美国的货币政策会引起全球金融周期，而金融周期的变化会引起发展中国家的金融稳定受到冲击，在金融稳定的情况下，由于发展中国家控制金融稳定的工具并不是非常充分，导致由于美国的货币政策波动产生全球的金融震荡。

在这样的环境下，因为美元成为最主要的借贷货币，美国如果要量化宽松的政策会改变美联储的资产负债表，美联储的资产负债表会进一步影响美联储作为最终贷款人的角色。由于美元特殊地位，美国的货币政策对全球有着巨大的影响。在量化宽松的条件下，美国的影响基于美国最终贷款人和金融稳定的渠道的这一作用机制又被进一步放大，所以这个意义上来说，量化宽松政策上会加强美国对于全球经济的影响。

报告指出，在美联储政策溢出时，不仅仅溢出到大宗基础商品上，同时对于大豆、谷物、小麦、食品价格有比较大的推动作用。因为美联储的政策会推动食品价格上涨，而食品价格影响更大的是低收入国家和新兴市场和发展中国家，食品价格上升会推动低收入国家和新兴市场国家通货膨胀上升，在一定程度上改变了全球的收入分配格局，会导致全球不平等现象一定程度上在加剧。对于美联储货币政策对全球的影响，除了关注对GDP对经济的影响，未来更多要关注对于不平等相应问题的影响。

报告分析认为，美联储量化宽松政策对于美国国内和世界存在着一定的成本和风险，但综合判断量化宽松政策目前总体看是利大于弊。