肖钢：四大因素导致全球经济呈现四大分化趋势

中国经济导报记者 | 张洽棠

如何看待全球经济的发展趋势？近日，中国金融四十人论坛（CF40）资深研究员肖钢在清华五道口首席经济学家论坛上，就“全球经济分化趋势的原因与应对”发表了主题演讲。当前，全球经济分化仍然严重，主要表现在区域、产业、阶层、金融市场四大方面。

全球经济呈现四大分化趋势

肖钢表示，自2020年以来，全球经济分化趋势进一步凸显，所谓“K型”复苏（“K型”复苏由摩根大通提出，指的是遭遇整体性下跌后，一部分反弹上升，另一部分仍然处于低位，形成分叉走势，类似字母K。）已成为大家关注的话题。当前，随着各国刺激措施的出台，加上新冠肺炎疫情整体形势好转，各国经济环比来看正在持续修复，但全球经济分化仍然严重，主要表现在以下几个方面：

一是区域分化。美国和欧洲两大经济体的经济鸿沟正在扩大。2020年美国GDP下降了3.5%，而欧元区则下降了6.8%。今年，根据经合组织最新预测，美国预计可能会反弹6.5%，而欧元区可能只增长3.9%，所以两个经济体的差距正在扩大。从一些欠发达国家和低收入国家的情况来看，其经济仍比较困难，特别是非洲、拉美等地区发展的轨迹仍在下行。就一个国家内部而言，经济恢复也存在一些分化的现象。

二是产业分化。受疫情影响，部分产业蓬勃发展，有些则关门倒闭。国际清算银行BIS最近对疫情期间全球债券和银行贷款进行分析，发现大企业发债增多，而小企业融资大幅减少。从全球范围来看，自疫情以来，新增贷款和债券发行资金大部分流入大企业，小企业则仍然很困难。

从美国的情况来看，美国的科技行业、金融业已经基本恢复到疫情前的水平，但是旅游业、娱乐业、饮食业等服务业还没有恢复。当然，美国制造业的比重在下降，产业空心化的问题也仍然严重。

三是阶层分化。贫富悬殊持续在扩大。根据世界不平等数据库的数据，2019年美国成年人收入最高的10%人群其税前收入，占美国国民全部税前总收入的比例高达50%。2020年以来，各国都“开闸放水”，推高了金融资产的价格，使富人的财富大增，而穷人受疫情的影响，就业岗位减少、收入也大大减少，所以富人越富、穷人越穷，鸿沟越来越大。

四是金融市场分化。实体经济和虚拟经济分化，实体经济总体来讲仍处在恢复过程中，有些国家可能还在萎缩。就股市本身而言，也出现了分化。

肖钢表示，总体而言，“经济分化”是一个中性词，反映了经济的客观现象，对经济分化也需要做客观理性的分析。

四大因素导致全球经济分化

肖钢表示，过去经济学理论一般认为，经济的衰退和复苏周期，在经济各个部门当中具有广泛的相关性。也就是说，经济衰退时各个部门都衰退，经济复苏时各个部门也都在恢复。而这次却有所不同，出现了“K型”复苏的分化现象。

对于“K型”复苏，肖钢认为产生原因是多方面的，也比较复杂。有些因素是正常的，有些是不合理的。有些是短期因素造成的，有些则是长期的。

第一，各国应对疫情的模式和效果不同，导致了经济分化。各国应对公共卫生危机的实力和能力差别很大，每个国家的治理水平也有很大差异，这些都决定了对疫情防控的效果，进而造成了对经济恢复的风险是完全不同的。

第二，宏观刺激政策造成的分化。主要是财政政策和货币政策双重刺激。虽然这些刺激措施对于缓解经济停摆带来的巨大冲击具有积极作用，但是在这些刺激政策措施下，大企业先受益。分化的结果促使刺激政策进一步加码，而刺激措施进一步加码又进一步加剧了分化，两者相互促进。这种情形给经济社会发展带来前所未有的挑战。

第三，数字经济逆势增长、产业结构逐年演变、企业竞争优胜劣汰、行业集中度提高以及人口老龄化等趋势。这些因素并不是疫情期间发生的，而是多年积累的。当然，正好遇到疫情外生性的冲击，使得经济分化更加明显。

第四，贫富悬殊过大，对经济发展产生了严重的不利影响，这也是经济分化的一个重要原因。