预计2020年国际大宗商品价格略有下降振幅收窄

2019年，受全球经贸发展、地缘政治、气候变化等多种因素影响，国际大宗商品价格宽幅震荡，总体水平低于上年。综合各因素判断，预计2020年，国际大宗商品价格总体将小幅下降，波动幅度将低于上年。

2019年国际大宗商品价格总体水平低于上年

2019年，全球经济增速预期不断下调，贸易摩擦进程曲折多变，全球贸易增速明显下滑，地缘政治风险积聚，同时还发生了巴西矿难、全球几个粮食主产区气候异常等偶发性事件，国际大宗商品价格呈现出“宽幅震荡”的主要特征，波动幅度、涉及品种有所扩大。2019年底，国家发展改革委价格监测中心跟踪的20个品种的中价国际大宗商品价格指数为67.3点，比年初高11.4%；全年平均为67点，比上年下降9.1%。其中，铁矿石价格上涨超过30%为最大，煤炭、棉花、原油、铝价格跌幅靠前。

国际油价先扬后抑，总体水平大幅低于上年。2019年前4个月，受欧佩克超额减产、委内瑞拉原油产量下降以及美国计划取消对伊朗石油制裁豁免引发市场担忧等因素影响，国际油价持续上扬。此后，由于美国原油库存上升、欧佩克延长减产未能达到共识，油价快速下跌。下半年，除9月16日沙特石油设施遇袭导致油价短暂冲高外，国际油价振幅收窄。全年纽约WTI、伦敦布伦特原油期货价格分别为每桶56.93美元、64.09美元，比上年分别下降12.26%、10.60%。

铁矿石价格大幅上涨。2019年前7个月，受巴西矿难、澳洲飓风等因素影响，全球铁矿石供应下降，市场炒作逐步升温，铁矿石价格持续走高，一度升至5年来最高水平。8月份，市场供应有所恢复，炒作降温，价格快速回落。全年普氏、上海钢联铁矿石现货价格分别为93.5美元/吨、93.3美元/吨，均比上年上涨34.6%。

国际粮价总体略降。2019年，俄罗斯、乌克兰及美国中西部等几个粮食主产区先后出现气候异常，国际粮价大幅波动，但由于全球粮食库存高企，供应依然充裕，国际粮价总体略有下降。全年反映国际粮食价格水平的CRB粮食期货价格指数比上年略降0.98%。其中，小麦价格略降，玉米价格上涨，大米价格下跌。

大豆、豆油价格下跌，棉花价格大幅下降。主要受中美贸易摩擦等因素影响，2019年国际大豆、豆油价格持续低位徘徊，总体水平低于上年。

有色金属、煤炭价格显著下跌。受需求下降及美元回升等因素影响，2019年国际市场有色金属价格总体弱势运行，伦敦金属交易所铜价运行区间在5500～6500美元/吨，铝价运行区间在1700～1940美元/吨。全年伦敦铜、铝期货价格分别为每吨6016美元和1813美元，分别下降8.2%、14.8%。

2019年全球煤炭进口需求减弱，价格从上年的较高水平上持续下行。全年澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德港动力煤价格分别为每吨80美元和74美元，下跌24%、25%。

预计2020年国际大宗商品价格总体略有下降

2020年，预计全球经济、贸易发展将呈现一些新的变化，但全球动荡源和风险点仍然较多，会对国际大宗商品价格产生重要影响。综合判断，2020年国际大宗商品价格总体将略有下降。

全球经济弱复。2020年，全球经济仍将处于国际金融危机后的深度调整期。近期，许多国际机构对2020年全球经济发展进行判断，主要结论是：2020年全球经济增速预计与2019持平或略高；美国经济增速将低于2019年；欧元区、新兴经济体经济增速将高于2019年。

经济合作与发展组织预测2020年世界经济增长2.9%，与2019年持平。其中，美国经济增长2%，比上年减少0.3个百分点。

从地缘政治风险来看，全球动荡源和风险点仍然较多。一是预计美国取消对伊朗制裁概率不大，2019年底爆发的伊拉克及伊朗民众游行将对2020年中东局势产生影响；二是虽然英国议会通过了“脱欧”协议，但英国“脱欧”进程仍会有波折，给英国经济、政治局势带来风险；三是美国、俄罗斯两国围绕欧盟和中东地区地缘安全的博弈仍将继续，不稳定性依然存在。

市场情绪将更趋理性，商品价格的波动幅度将低于上年。除非发生重大不可预测性事件，预计2020年大宗商品价格波动幅度将会低于上年。一是当前市场对后期全球经济发展的预期较为一致，对特朗普行为和政策的前瞻性有所增强；二是经过2018年下半年以来商品市场持续、反复的振荡调整，市场承受力有所增强，对全球风险传导链条更为熟知，情绪将更趋理性。

预计美元继续小幅上升，对商品市场构成一定压力。2019年美元重返上升通道，水平较上年上涨4.07%。研究表明，长期来看，美元与全球经济增长呈现负相关关系，当全球经济受挫时美元表现上升趋势。2020年需密切关注美联储利率政策变化，综合有关机构的判断，2020年美元将继续小幅上涨。

气候变化仍是农产品市场最大的不确定性因素。全球主产区气候变化直接影响产量，还通过期货市场放大对农产品价格的波动。气候变化预测难度大，需持续观察。

2020年主要商品价格走势判断

预计2020年国际油价低位震荡，总体水平略低于2019年。除前述经济与地缘政治风险外，供需关系也是影响油价的重要因素。从需求上看，目前市场对2020年全球原油需求持谨慎态度。国际能源署预计2020年全球原油需求增长110万～120万桶/日，略好于2019年，但国际油市整体仍处于过剩周期之中。

从供应上看，2020年三大产油国面临不同的生产环境，美国、俄罗斯、欧佩克将继续在原油生产上互相制衡。一方面，美国面临大选，既要满足选民“低价用油”的需求，又要保证页岩油企业可以正常获益；另一方面，欧佩克、俄罗斯希望通过高油价维持政府运转，欧佩克和非欧佩克成员之间违背减产协议的情况将继续存在。总体上看，2020年原油供应增速将有所放缓。

综合判断，2020年国际油价将继续在美国、沙特和俄罗斯三国之间的利益博弈中小幅震荡，底部支撑牢固，全年水平将略低于2019年。

铁矿石价格振幅收窄，重心下移。预计2020年，铁矿石价格将呈现出“高点下移、均值下移、振幅收窄”的特征，影响价格的主要因素将回归需求端。

粮食价格总体小幅下降。国际粮价的变化主要取决于供求关系。2020年全球粮食总体产量提高，需求略有上升，产需关系由不足转为紧平衡，库存处于多年最高水平。

油料油脂价格止跌上升。大豆市场，本年度全球大豆产量止增转跌，且跌幅较大，库存水平下降。根据美国农业部的报告，2019/20年度全球大豆产量预计下降5.78%至3.37亿吨，当年需求量3.50亿吨，供需缺口1200万吨，而上年为过剩1485万吨；库存消费比27.6%，比上年下降4.3个百分点。综合大豆基本面及中美贸易关系判断，2020年下半年，大豆价格可能出现较为明显的反弹。

有色金属价格小幅下降。预计全年全球铜、铝供需将继续有所过剩，价格将稳中略降，智利国内局势将成为主要不稳定因素。

煤炭市场2020年全球需求依旧难有起色，预计煤炭价格中枢将继续下移，但降幅缩窄，煤矿投产、关停时间将是价格的主要支撑。（作者：国家发展改革委价格监测中心朱险峰）