中国石化斥资18.88亿元完成A股股份回购 专家：估值中枢有望提升

11月30日晚，中国石化公告，截至2022年11月30日，中国石化集团通过其境外全资子公司增持公司H股股份的计划已经实施完成。

日前，中国石化还完成了A股回购。根据公告，截至11月25日，中国石化实际回购公司A股股份4.42亿股，占公司总股本的0.37%，回购最高价格为人民币4.50元/股，最低价格为人民币4.06元/股，回购均价为人民币4.27元/股，使用资金总额为人民币18.88亿元（不含交易费用）。

受访业内专家认为，国内外传统能源上市公司股息率位居行业前列，传统能源估值有待提升。目前A股油气板块2022年平均PB0.9倍，处于近十年20%至30%分位数，仍未回到疫情前2019年平均1.0倍水平，还有进一步提升空间。

“中国石化进行股份回购并注销能提升每股含金量，同时也释放出价值低估的信号，体现了上市公司对自身投资价值的高度自信。在‘中国特色估值体系’推动下，有望提升公司估值中枢。考虑到油价高企带来存量业务盈利能力的提升和公司在新能源领域的布局，公司投资价值凸显。”一位券商分析人士对《证券日报》记者表示。

总计回购4.42亿A股股份

今年8月26日，中国石化发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。根据方案，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，所回购股份将全部注销并减少注册资本。本次回购资金总额不低于人民币12.5亿元且不超过人民币25亿元，回购股份的价格不超过人民币6.18元/股（含6.18元/股），本次回购股份的期限自董事会批准方案之日起不超过3个月，即2022年8月26日至2022年11月25日。

这次回购既是中国石化上市22年来首次开展股份回购，也是大型央企首次以维护公司价值、提升股东回报为目的在A股和H股市场同步实施股份回购。

中国石化表示，公司本次总计回购A股股份4.42亿股，将暂存于公司股份回购专用账户中，并在本公告披露后按规定予以注销。

谈及股份回购目的，中国石化方面对《证券日报》记者表示，近年来，受多种因素影响，石化行业估值受到较大冲击，公司估值也处于历史较低水平。在此背景下，公司实施股份回购，既体现了公司对自身价值的信心，也维护了股东的权益，提升了回报水平。

2020年10月份，国务院发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（14号文），明确提出“鼓励上市公司通过现金分红、股份回购等方式回报投资者，切实履行社会责任”。今年3月份以来，国资委、证监会等也相继表示支持上市公司为稳定股价进行股份回购。

“公司此时开展回购，是对国务院14号文精神及部委要求的具体落实，也是提升央企控股上市公司质量的具体举措。”中国石化方面表示，公司一贯注重股东回报，既注重通过高质量发展提升企业价值，也注重通过连续和可持续的分红回报股东。

坚持高分红回报股东

今年上半年，中国石化按照公司章程里中期派息率不超过50%的规定，派发中期股息每股0.16元。以公司上半年加权平均股价计算，A股和H股年化股息收益率分别为7.9%和10.1%，处于较高水平。事实上，自上市以来，中国石化一直坚持高比例现金分红。2001年至今，中国石化已现金分红41次，累计现金分红数额4910.6亿元，累计归母净利润10377.54亿元，分红率达47.32%。

“近几年，公司无论是分红总额还是派息率均保持了较高的水平，处于上市公司的前列，体现了公司注重股东回报的理念，也体现了管理层对公司未来发展的信心。未来公司仍将根据企业经营状况、现金流水平、发展需要以及股东回报分派股息，同时，还将统筹考虑以多种形式维护公司价值和股东权益。”中国石化方面表示。

今年上半年，中国石化实现归母净利润为445亿元，为历史同期最好水平。这主要得益于公司充分发挥一体化运营优势，上游板块抓住高油价机遇期，加快勘探开发，实现增产增效；中下游业务深化协同创效，较好抵御了市场需求萎缩、产品毛利大幅收窄等不利影响。

2022年前三季度，中国石化实现营业收入24533.22亿元，同比增长22.6%；实现归属于母公司股东净利润566.60亿元（折合每股收益0.47元）。第三季度原油价格呈回落走势，但均价仍维持高位，从而保障了公司油气开采业务继续实现不错盈利。

前述券商人士认为，中国石化作为国内石化化工龙头，未来随着公司新产能逐步投产，新能源领域布局落地，长期成长前景广阔。此外，公司全力加强品牌建设，提升非油业务经营质量和效益，积极向“油气氢电服”综合能源服务商转型，加快建设新能源服务网络；持续推进线上线下融合，加快构建新经济商业模式，提升了网络价值。

中国石化方面表示，近年来，石化行业国企央企估值在资本市场大幅折价，本次回购对于维护中国石化上市公司良好形象有较好意义。本次回购是中国石化提高上市公司质量的重要举措之一，下一步，中国石化将根据已制定的一揽子资本市场工作预案，适时运用多种价值管理工具，探索企业价值合理回归。