内地与香港资本市场互联互通十周年实现内地与香港资本市场互联互通十周年实现“双赢”

中国发展改革报社记者 | 季晓莉

沪深港通下合资格股票超过3300只，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿元人民币和383亿港元，内地投资者通过港股通持有的证券资产总市值超过3.3万亿港元，境外投资者持有的中国内地证券资产（包括股票和债券）总额近7.6万亿元人民币。内地与香港资本市场互联互通十周年，香港释放出国际金融中心的强劲引力。

近日，香港交易所发布《内地与香港资本市场互联互通十周年白皮书》（以下简称《白皮书》）显示，过去十年来，互联互通在产品覆盖范围、交易结算机制、投资者参与等多个维度都取得了显著成效，不仅为境内外投资者提供了更加便捷高效的跨境资产配置渠道，也为两地资本市场注入了新的流动性与活力，在提升中国资本市场的可投资性和国际化程度、增强两地市场韧性和强化香港离岸人民币业务枢纽地位方面发挥了重要作用。

2014年11月17日，沪港通正式启动，内地与香港金融基础设施首次连接，让投资者可以委托本地券商、经由本地的交易所和结算公司买卖对方市场上市的股票。2016年12月5日，深港通开通，内地与香港资本市场的互联互通拓展至深圳市场。

首先是投资标的稳步扩大，产品日益丰富。截至2024年9月底，沪深港通下合资格股票超过3300只，已覆盖沪深港三地市场上市公司总市值的九成、成交规模的八成以上。随着港股不同投票权架构公司、生物科技公司和外国公司以及上交所科创板公司等先后纳入，沪深港通合资格股票更加多元化，为境内外投资者更加灵活配置资产、享受两地市场红利提供了便利。

另外，自2022年7月互联互通下的ETF（交易型开放式指数基金）交易启动以来，合资格产品范围稳步扩大，覆盖的指数也更加丰富：北向合资格ETF已由启动之初的83只增长至225只（其成交额占沪深市场ETF总成交额的30%以上），南向合资格ETF已从4只增加至16只（其成交额占香港市场ETF总成交的97%）。

其次，交易结算机制持续优化，成交活跃度攀升。过去十年来，沪深港通交易结算机制进行了一系列优化，包括扩大交易额度、优化交易日历等。另外，香港市场还先后推出了特别独立户口集中管理、结算加速平台Synapse、恶劣天气下正常交易等服务安排。这些优化举措为境内外投资者交易和头寸管理提供了便利，也进一步提升了沪深港通的运作效率。

伴随着交易结算机制的优化，沪深港通成交活跃度稳步提升。2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿元人民币和383亿港元，与2014年开通首月相比，分别增长21倍和40倍，已占到内地市场成交总额的6.7%和香港市场成交总额的16.9%。

同时，《白皮书》指出，境内外投资者参与日渐深入，资产规模稳健增长。伴随着沪深港通的稳步发展，越来越多的内地投资者通过港股通开展跨境投资配置。截至2024年9月，内地投资者通过港股通持有的证券资产总市值超过3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。

沪深港通及债券通的落地和持续优化也大幅提升了中国资本市场的国际吸引力，推动A股和国债纳入全球主流指数，吸引更多境外投资者增配中国资产。截至2024年9月，境外投资者持有的中国内地证券资产（包括股票和债券）总额近7.6万亿元人民币，与2018年6月MSCI指数首次纳入A股时相比，增长超4.7万亿元人民币。其中，沪深港通下北向资金持有的A股市值总额约2.4万亿元人民币，占境外投资者所持境内股票资产总额的77%；境外投资者持有中国债券总规模超4.4万亿元人民币，较首次纳入全球主流债券指数前增长约144%。