财政政策有待应对和化解多重压力

本报记者 | 邵鹏璐

近日，“中诚信国际2024年信用风险展望年会”在北京与上海两地分别举行，会议主题为“波浪式修复下的中国信用趋势展望”。中诚信国际董事长闫衍在上海会场发表主旨演讲时表示，2024年我国面临的形势可能复杂严峻，但是我国经济发展的有利条件会多于不利条件，预计2024年的经济增长目标可以顺利达成，并将进一步惠及居民及企业等微观主体。

“今年中国经济没有实现‘报复性反弹’，但实现了‘恢复性增长’，由于经济持续复苏的基础尚不牢固，经济复苏过程呈现出一定的波浪曲折。”闫衍分析，总体上看，目前中国经济正处在筑底回升阶段，并且呈现出六大特征。一是增长动力结构性调整持续，第三产业、最终消费的增长贡献率达到甚至超过疫情前水平，但第二产业与资本形成的增长贡献率仍有待提高。二是工业与服务业生产有亮点表现，其中装备制造增加值与服务消费生产保持较快增长，新的增长动能仍在积蓄。三是物价水平偏低、通缩压力仍存，三季度价格水平有所改善，但10月以来价格水平边际回落。四是货币供给与融资需求剪刀差有所收窄，但需要警惕资金空转与资金活化偏慢的问题。五是需求不足的压力依然突出，“三驾马车”皆有一定下行压力，供需失衡的问题仍待缓解。六是结构分化的现象依然突出，不同领域的复苏冷热不均。伴随着经济波浪式复苏，2023年实现5%左右的增长目标压力不大，增速仍高于主要发达经济体。

“2024年我国经济延续复苏仍面临六大领域的风险与挑战。”闫衍提醒，一是全球地缘政治冲突有所加剧，大国博弈与去全球化浪潮并存，欧美加息带来的紧缩效应正在释放，我国面临的外部环境依然严峻复杂；二是需求不足的矛盾依然突出，房地产投资持续下滑，基建投资受制于债务约束，居民消费难以短期扩张，出口面临外需偏弱的约束；三是微观主体信心不足，企业部门与居民部门的投资、消费意愿仍需要夯实和提振；四是周转流通速度较慢、成本偏高，持续制约企业利润改善，微观主体改善仍需时间；五是仍需警惕房地产下行中风险的持续外溢与传导，2024年将是房地产调整转型的关键之年，政策调整以及“三大工程”或将带来房地产市场边际改善；六是宏观债务风险处于高位，宏观杠杆率或突破300%，付息压力或放大经济与金融的脆弱性，中西部省份的化债约束或也将制约基建投资的增长空间。

“虽然多重风险与压力犹存，但拖累因素的减轻、经济生产端的韧性、新旧动能的转换、前期稳增长政策效应的释放以及后续政策发力仍有充足空间等一系列积极因素同样起着支撑作用。”闫衍认为，中央经济工作会议提出，明年经济工作的总基调是“稳中求进、以进促稳、先立后破”，对于稳增长的定调更加积极，“进”与“立”的重要性将有所提升，宏观政策逆周期和跨周期调节的力度或也将有所加大。

闫衍建议，在明年的各项宏观政策操作中，财政政策应当更加积极有效应对与化解四个方面的压力。一是周期性、结构性及趋势性问题叠加，经济增速面临下行压力，财政政策需更加积极；二是地方债务风险仍然突出，需财政政策继续发力为化债留出一定空间；三是供需失衡仍存，需求偏弱、价格水平持续低位，积极财政政策应当继续发力；四是地方财政承压、保民生压力不减，也需要积极财政政策加力提效。