北交所改革举措加速落地 市场各方反映积极 机构调研数量倍增

近期，被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称《意见》）正式发布，拉开了北交所高质量建设的新一轮帷幕。记者采访了解到，本轮北交所改革政策明显超出市场预期，改革举措落地以来，市场各方反映积极。北交所上市公司关注度激增，机构调研热情大幅攀升。

业内人士指出，此次改革标志着北交所站上高质量建设的新起点，将进一步提升北交所市场活力和韧性，对于推动实体经济发展和民企信心提升也具有重要意义。

北交所改革带来全新机遇

据了解，新发布的《意见》提出一揽子针对性举措，意在进一步推进北交所稳定发展和改革创新，加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。从市场各方反映来看，本轮北交所改革政策明显超出预期，系列改革举措也在加速落地。

以转板机制为例，9月12日，《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》（简称《转板指引》）征集意见完毕后，北交所已结合各方意见，草拟形成了《转板指引》修订稿，并与沪深交易所沟通了转板协作机制。9月15日，北交所组织部分保荐机构召开专门座谈会，就《转板指引》修订稿及转板协作机制听取市场意见。业内人士预计，《转板指引》修订稿将很快发布。

债券市场建设方面，近日北交所信用债市场建设正式起步。在中国证监会统筹指导下，北交所起草了公司债券（含企业债券）相关业务规则，自9月15日起至9月30日向市场公开征求意见。北交所此次以企业债券发行审核职责划转为契机推出信用债业务，这不仅是深入贯彻落实《意见》、全面推进北交所高质量发展的具体举措，对于进一步完善证券交易所功能、强化服务实体经济和国家战略能力也具有重要意义。

《意见》发布后，各地证监局迅速行动，进一步强化高质量建设北交所合力。具体举措包括多方面，一是宣传解读此次北交所改革的政策内容；二是优化辅导监管要求，满足条件的企业可以缩短辅导期要求，简化辅导验收程序；三是持续发掘更多后备资源，推动符合条件的企业加快上市进程；四是推动中介机构归位尽责，加强对北交所业务的投入。

券商方面，在近期举行的高质量建设北交所座谈会上，证券公司代表普遍表示，北交所的改革创新，为各类投资者、广大中小企业、证券经营机构带来了全新机遇。证券公司将全力配合抓好相关举措落地工作，持续加大北交所业务投入、提高执业质量，不断提升服务创新型中小企业的能力和水平，助力北交所高质量建设走深走实走远。

公募基金也在积极行动，在近日举行的中国证券投资基金业协会公募基金委员会工作会议上，对于支持北交所高质量建设进行了专题探讨。委员代表表示，将积极参与北交所市场投资，有针对性地强化相关投资研究能力，助力优质科技创新企业发展，帮助广大投资者分享多层次资本市场成长的红利。

机构调研数量环比增三倍

伴随着系列改革举措的落地，北交所上市公司关注度不断攀升，公募基金、券商、私募等机构纷纷加大了调研力度。

9月18日晚间，鼎智科技披露了关于接待机构投资者调研情况的公告。公告显示，近日包括汇添富基金、东方财富证券、浙商证券等在内的近50家机构赴该公司进行现场调研。同日，同力股份、富士达、方盛股份等多家北交所上市公司也悉数披露了近期公司被机构调研的相关情况。

同花顺数据显示，自9月1日至9月19日记者发稿，已有57家北交所公司受到机构调研，占比超四成，合计调研次数达73次，同力股份、鼎智科技、硅烷科技等多家公司被数十家机构“扎堆”调研，还有十多家公司被机构上门调研超过2次（含）。与上月同期相比，本月内被机构调研的北交所公司数量环比增超三倍。

总体来看，近期机构调研的目标对象多为综合实力强、经营业绩突出的北交所上市公司，关注的话题也主要集中于公司技术研发、产品布局、发展战略及未来规划等方面，还有一些机构直接就此次“北交所深改19条”相关话题向上市公司提问。

例如，华阳变速9月15日披露的投资者关系活动记录表显示，机构问及北交所新一轮改革对公司有何利好、公司如何运用北交所的改革红利进一步发展、公司有无转板计划等等。此外，在对苏轴股份等多家公司调研时，不少机构也均提及公司是否有转板计划。

站上高质量建设新起点

业内人士指出，此次改革意义重大，标志着北交所站上高质量建设的新起点，将进一步提升北交所市场活力和韧性。

“《意见》发布对多层次资本市场的建立以及活跃资本市场有着重大意义，或标志着我国资本市场改革已进入一个全新的阶段。”招商证券策略首席分析师张夏认为，北交所作为中国资本市场的组成部分，其改革方向与整个资本市场的改革方向相一致。此次改革旨在推动多层次资本市场进入一个更加成熟、更加规范、更加市场化的新阶段，将有助于优化我国的金融市场结构，提高金融市场的效率和活力。此外，《意见》提出了加快高质量上市公司供给，北交所未来有望通过优化执行标准和转板安排等措施，加大对优质企业的支持力度，这将有助于提升北交所上市公司的整体质量，增强北交所的竞争力。

“本轮北交所改革从融资端、投资端和交易端三端发力，完善市场机制各个链条承上启下的作用。”东吴证券分析师朱洁羽认为，随着改革政策落地，预计更加多元的企业上市路径、更加灵活的做市交易安排、更加适配的中介展业机制等，将进一步提升北交所市场活力和韧性。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，从本次《意见》发布的主要亮点来看，其对于北交所的高质量发展路径进行了明确规划，同时在顶层设计上解决了目前的部分重要问题，也强调了发挥北交所新设市场优势，对于推动实体经济发展和民企信心提升具有重要意义。

“展望未来，随着政策明确，投资者结构丰富，流动性改善，北证优质公司有望迎来估值修复。”中信证券分析，北交所此次改革举措意义重大，市场买方力量有望不断增强，北交所流动性有望持续改善，转板制度有望进一步明确，在阶段性收紧IPO的政策背景下，北交所吸引力有望不断提升。（记者 李静）