上半年TMT行业IPO保持活跃 中概股二次上市首选香港

中国经济导报 中国发展网记者 | 王晓涛

普华永道近日发布的2021年上半年中国科技、媒体及通信行业（TMT）企业首次公开募股（IPO）数据显示：2021年上半年，内地TMT企业IPO数量共计78起，较2020年下半年的109起有所下降，融资总额约2138亿元人民币。其中，在香港上市的快手科技（融资额为483亿港币）为上半年最大的内地TMT企业IPO。

普华永道中国审计业务合伙人张翌表示：“2021年上半年，中国内地TMT公司在国内科创板及创业板上市的势头有所放缓。而受中国企业赴美上市及中概股回归香港资本市场的驱动，中国内地TMT公司在全球资本市场依然保持了非常活跃的表现。”

各大板块分析显示，2021年上半年，中国香港及海外资本市场成为内地TMT企业的主要上市选择地，44%的内地TMT企业选择在香港及海外上市，共计34家，融资额约1758亿元人民币，占总融资额的82%。其中，在香港上市14家，融资额为1105亿元人民币，在美国上市20家，融资额为653亿元人民币。另外，有28%和22%的内地TMT企业分别选择在科创板和深圳创业板上市。科创板有22起TMT行业IPO，融资额约234亿元人民币，占总融资额的11%；深圳创业板有17起TMT行业IPO，融资额约121亿元人民币，占总融资额的6%；主板有5起TMT行业IPO，融资额约24亿元人民币，占总融资额的2%。

通过分析关键财务数据可以看出，2021年上半年，技术硬件与设备行业IPO共32起，占比41%；软件与服务行业44起，占比56%；媒体行业2起，占比3%。

由于中国香港及海外市场对尚未盈利的企业上市接受度较高，2021年上半年，在香港及海外上市的34家TMT企业中共有18家处于亏损状态。

除科创板上市TMT企业外，A股上市TMT企业的平均市盈率在2021年6月底较之前期间有所下滑。A股TMT公司的平均市盈率从2020年12月31日的49倍，降至2021年6月30日的44倍，但依然保持在较高的水平。

截至2021年6月30日，在科创板挂牌上市的企业中，108家TMT行业企业的总融资额为1793亿元人民币，平均融资额为16.60亿元人民币，平均首发市盈率为57倍。

创业板方面，自2020年8月24日创业板注册制首批企业挂牌上市以来，共有148家企业在创业板上市，总融资额为1188亿元人民币，平均融资额为8.02亿元人民币，平均首发市盈率为30倍。其中，34家TMT行业企业的总融资额为274亿元人民币，平均融资额为8.06亿元人民币，平均首发市盈率为34倍。

普华永道中国审计业务合伙人刘雨鸥表示：“科创板市场制度正在不断细化和完善，科创属性评价的指标也随着《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的发布得到了进一步的明确。2021年下半年，具备技术先进性的硬科技企业，依然将是科创板上市的焦点。此外，创业板注册制的上市企业规模正在不断扩容，伴随注册制的细化及落实，创业板注册制的上市发行将保持活跃的势头。同时，随着三大电信运营商即将会师A股，预示着内地市场将为更多大型TMT企业的发展打开一扇窗。”她表示，以前A股没有规模特别大的TMT投资企业，中国电信的回归是一个标志，TMT行业的大型企业在今年上市，短期内对市场的冲击是有的，但从长远看，符合扩大国内资本市场的发展战略。

值得一提的是，2021年上半年，赴香港二次上市的TMT企业共有4家，总融资额为529亿元人民币，占上半年TMT IPO总融资额的25%。

普华永道全球科技、媒体及通信行业主管合伙人周伟然表示：“《外国公司问责法案》最终修正案的通过，增加了中国企业赴美上市的难度和不确定性。同时，国家网信办等部门制定《网络安全审查办法》，以及美国证券交易委员会针对中国企业赴美上市信息披露的新要求，将进一步减缓中国企业赴美上市的步伐。中美两国监管部门针对中国企业赴美上市发布的一系列举措，将在一定程度上推动中国内地企业在香港资本市场寻求上市机会，预计2021年下半年香港IPO市场对中概股的吸引力将进一步提升。”

张翌认为，针对市场变化，中国内地企业会在资本市场寻找新的替代方案，下半年香港市场会保持相当活跃的程度，“A+H”则是未来的趋势。