普华永道：今年将是中国TMT企业IPO大年

中国经济导报记者 | 王晓涛

近日，普华永道在京发布了2020年下半年中国科技、媒体及通信行业（TMT）企业首次公开募股（IPO）数据。2020年下半年，内地TMT企业IPO数量大幅度上升，共计109起，融资总额跃升至约2496亿元人民币。2020年全年，内地TMT企业IPO数量总计164起，较2019年全年增加近58%，共获得融资额约3468亿元人民币，较2019年全年大幅增加近一倍。其中，2020年下半年，融资额最大的内地TMT企业IPO是在科创板上市的中芯国际，融资额约为532亿元；在香港上市的京东健康股份有限公司，融资额约为261亿元人民币。

普华永道中国内地科技行业主管合伙人倪靖安表示：“2020年下半年，在科创板及创业板注册制实施的推动下，以及受美国和香港资本市场活跃的影响，中国内地TMT公司的上市势头持续加强。由于快手等企业于2021年初在香港上市，再加上科创板及创业板的稳步发展，我们展望2021年会是一个TMT企业IPO大年，在A股和海外市场都有可能创出新高。”

各大板块分析显示，2020年下半年，科创板成为内地TMT企业的主要上市选择地，34%的内地TMT企业选择在科创板上市，共计37家，获得融资额约957亿元。另有30家内地TMT企业选择在香港及海外上市，占28%，获得融资额约1259亿元人民币；深圳创业板有24起TMT行业IPO，占22%，获得融资额约181亿元；主板有7起，占6%，融资额约为34亿元；深圳中小板11起，占10%，融资额约为65亿元。

除了香港及海外市场对尚未盈利的企业带亏损上市接受度较高之外，科创板的推出也为尚处在亏损状态的企业提供了上市机会。2020年下半年，在香港及海外上市的30家TMT企业中共有11家处于亏损状态，但由于纽交所上市的陆金所利润规模远超同期上市的其他企业，导致在香港及海外上市企业的平均净利润较高。2020年下半年，在科创板上市的企业中有3家处于亏损状态，科创板上市规则对上市指标的放开，为具有研发能力的亏损企业创造了新的机会。

除科创板上市TMT企业外，A股上市TMT企业的平均市盈率在2020年底较之前虽有所下滑，但仍保持在较高的水平。A股TMT公司的平均市盈率2019年12月31日为48倍，2020年6月30日上升至57倍后，2020年12月31日滑落至49倍。

截至2020年12月31日，已于科创板挂牌上市的企业共215家。上市首日，平均市盈率为67倍，市盈率最高的福能股份达到1737倍。其中TMT企业共86家，平均融资额为18.12亿元。上市首日，86家TMT企业平均市盈率为60倍，市盈率最高的达到近355倍。“创业板注册制改革的深入，将进一步带动国内金融市场其他板块的发展，国内资本市场在2021年仍将成为TMT企业的上市选择热点。”普华永道全球TMT行业主管合伙人周伟然认为，香港市场将继续成为中概股寻求二次上市的首选地。同时，香港市场于2018年对上市规则的修订，将会更为明显地体现其优势。红筹架构、同股不同权架构企业、未盈利生物科技企业将会推动香港资本市场的积极发展。

“若香港市场调高盈利规定的建议最终落实，将帮助香港市场提高整体上市公司素质。”普华永道中国内地审计业务合伙人刘雨鸥表示，“2020年度中概股赴美上市势头强劲。《外国公司问责法案》的生效将增加中国企业赴美上市的难度和不确定性，但在短期内并不会对中概股赴美上市造成实质性影响。同时，该法案的生效也将在一定程度上推动中概股寻求香港或海外二次上市。”