寒武纪IPO首过关，AI芯片低迷中何去何从

王晓涛

上交所6月2日发布的公告显示，国内AI芯片独角兽寒武纪成功通过科创板上市委审议，待注册通过后，寒武纪将成为A股第一家纯正AI芯片设计公司。此前，公司在问询函回复中表示，保荐机构预计估值在192亿～342亿元。

成立于2016年的寒武纪，经历多轮融资，始终备受资本市场追捧。但耐人寻味的是，此次IPO过关，舆论反响似乎并不热烈，冷静到甚至有些冷淡。

在AI芯片设计初创企业中，寒武纪公司是少数已成功实现产品流片且规模化应用的公司之一。不过，作为初创公司，身为独角兽的寒武纪经营业绩并不理想，数据显示，2017～2019年，寒武纪连续三年净利润亏损，但过去三年，公司研发投入均超过营收规模，三年合计投入8.13亿元进行研发，是三年累计营收的142.93%。

值得一提的是，寒武纪就持续经营和预计市值问题回复上交所称，今年1～3月，公司实现营业收入1155.26万元，同比减少18.91%，主要是从华为海思取得的终端智能处理器IP授权业务收入同比下降较大。事实上，寒武纪与华为颇有渊源。2017年，寒武纪AI芯片产品成功打入华为的旗舰手机，华为海思在2017～2018年均是寒武纪的第一大客户。在短暂的时间内即进入华为供应链，当时为寒武纪加分不少，不过在海思选择自研AI芯片后，寒武纪的业绩随之受到明显影响。

其实，市场冷淡的原因不止华为海思的逐步退出，更重要的原因是整个AI芯片陷入低谷。年初，传来全球知名的AI芯片企业Wave Computing公司即将破产的消息。而在国内，AI芯片同样处境不佳，一方面IPO不易，AI独角兽旷视科技、商汤科技赴港上市接连受挫，同时由于资本寒冬来临，融资日益困难，而以烧钱著称的AI芯片开始出现“钱荒”。

曾几何时，就在4年前，AI独角兽开始在资本市场上演融资竞赛，其疯狂程度令人瞠目结舌。而现在，业界标杆之一寒武纪IPO成功，却让人感到整个市场的凉意。其实，此前并非无人拉响警报。早在2017年年底，创新工场董事长、CEO李开复就曾公开预言：“AI项目（融资热）是今年上半年开始的，融资差不多够18个月花，明年底估计有一批公司倒掉。”

2018年4月，在2018中国半导体市场年会暨“IC中国”峰会上，清华大学微电子所所长、中国半导体行业协会副理事长魏少军表示，从事AI芯片研究的设计公司何去何从，将是一个非常残酷的问题。当时，他甚至以略显悲壮的语气说：“不管什么结果，AI的发展一定需要一批先驱，它们的出现是历史发展的必然，也是AI发展最令人钦佩、最令人动容的伟大实践。”事实上，魏少军并非首次提出这一多少有些悲壮的观点。就在这场峰会一个月前，他在一个会议上同样表示，AI芯片的发展很可能在未来2到3年遭遇一个挫折期，今天以满足特定应用为主要目的的AI芯片需要思考何去何从，今天的部分甚至大部分创业者将成为此次技术变革中的先烈。

应该承认，魏少军的预测非常准确。同年，中国AI芯片四小龙之一——与云天励飞、寒武纪和地平线共同被称为“天寒地鉴”的深鉴科技，被美国的赛灵思收购，一时间议论纷纷。

在魏少军所展示的AI芯片全产业链的版图中，既有谷歌、Facebook、百度、阿里巴巴这些大的互联网公司，也有华为、三星、苹果这样的终端企业，他分析道：“做AI芯片的人非常难受，我们看不见他们的未来在哪儿，因为AI芯片的功能很可能会被集成到手机的芯片中。”

其实，担忧这点的并非魏少军一人。一位业内专业人士就对笔者表示：“AI技术的出现并不会影响芯片行业发展多年的规律，就未来看，基本不会存在AI芯片，因为随着时间的推移，现在的芯片会逐渐将AI的功能包纳进来，AI芯片会成为它的一部分。AI芯片创业公司如果不能在特定的行业中建立自己的系统，生命力就不会特别长久，前景并不看好，没有生存的空间。”

估值高、盈利能力不足、持续亏损，是AI芯片的现实。而能否大规模盈利尚无定论，但可以肯定的是，即便盈利也需要时间慢慢等待。此前，互联网成为巨头诞生的摇篮，曾经异常火热的AI芯片领域，或许会有独角兽最终成长为巨头。但眼下，AI芯片的独角兽却面临着何去何从的抉择——要么努力上市筹资，要么后退黯然离场。