杜月：投资关键作用持续显现 稳投资有基础有条件

今年上半年，尽管受到疫情、外部环境等超预期因素影响，投资仍然实现了较快增长，显现出较强韧性，为促就业稳增长发挥了关键作用。

扩大有效投资成效显著

亮点突出

上半年，全国固定资产投资较快增长，同比增速6.1%，为稳定经济基本盘发挥了重要作用。

一是远近结合，重点建设领域既利当前又惠长远。按照党中央国务院坚持既利当前又惠长远的要求，启动了一批水利工程、能源设施等领域的重点项目。这些项目都是“十四五”规划或专项规划确定的重大工程，既有利于近期促就业、增收入、稳增长，又有利于优化供给结构、夯实发展基础。

二是重点突出，重大工程项目带动作用明显。今年以来，“十四五”规划重大工程建设扎实推进，各地政府积极推动重大项目早开工早竣工早投产，重大工程项目的牵引带动作用显著。上半年，计划总投资亿元及以上项目完成投资同比增长10%以上，显著高于全部投资增速，对全部投资增长的贡献率近90%。

三是协同配合，政府投资和社会投资共同发力。中央预算内投资和专项债券靠前发力，基础设施投资保持较快增长，增速高于全部投资增速。同时，民间投资在整体投资中占大头，在稳定投资和吸纳就业等方面发挥重要作用。制造业、基础设施民间投资显著高于行业平均增速，投资内生增长动力明显恢复。

四是改革引领，坚持不搞大水漫灌，坚持防范风险。坚持不搞大水漫灌、不超发货币、不以大规模的基建投资计划实施强刺激，而是以市场的办法、改革的举措，聚焦重点领域开展精准支持，注重激发企业投资活力。综合运用盘活基础设施等存量资产、运用政策性开发性金融工具支持重大项目融资、深化“放管服”改革等举措，创新投融资模式，优化营商环境，促进有效投资增长。扩大有效投资时坚持不增加政府隐性债务，严格防范金融和债务风险。

聚焦重点领域

为高质量发展夯实基础

聚焦补短板、惠民生、增动能稳投资，稳定宏观经济大盘，促进经济高质量发展。

一是聚焦基础设施补短板。各级政府根据产业发展和人民生活需要，围绕补短板强弱项，加快推动基础设施建设投资，基础设施投资同比增长7.1%，高于整体投资增速1个百分点，高于2021年全年基础设施投资增速6.7个百分点。其中，公共设施管理、水利管理业等领域投资均实现了10%以上的快速增长。

二是聚焦改善社会民生。围绕保障和改善民生加大投资支持力度。1~6月份社会领域投资同比增长14.9%，高于整体投资增速8.8个百分点，高于2021年全年社会领域投资4.2个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长15.1%，高于整体投资增速9个百分点，高于2021年全年14个百分点。

三是聚焦增动能。高技术产业投资快速增长，增速持续高于全社会投资增速。其中，高技术制造业投资同比增长23.8%，电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业、计算机及办公设备制造业等领域投资均实现20%以上增长。高技术服务业投资同比增长12.6%，电子商务服务业、科技成果转化服务、信息服务业等领域投资实现了较快增长。

下半年稳投资有基础

也有较好条件

随着助企纾困政策落地见效，投资信心和预期持续修复，下半年稳投资稳增长具备较好基础和有利条件。

一是投资信心正在恢复，投资活力将加快释放。从国内看，随着扎实稳住经济一揽子政策措施的落实落细，下半年企业物流、用工、融资、税费等方面成本压力有望继续得到缓解，企业融资能力进一步提升，投资预期将继续改善。同时，国内疫情形势总体保持平稳，疫情散发并不明显影响全国其他地区投资。随着复工达产政策和交通物流保通保畅政策不断优化，疫情对经济社会发展的影响将最大限度减少。从国际看，受普遍通胀、货币紧缩等影响，全球经济衰退风险加大，而我国经济呈现恢复向好态势，超大规模市场优势明显，具有较多投资机会和较优投资环境，是全球少有的收益较高、风险较低的投资目的地，对国际资本仍具有较强吸引力。

二是政策效果逐步显现，投资动力将持续增强。其中，基础设施投资方面，专项债的发行使用会对下半年形成实物工作量提供有力支撑。今年已下达的专项债目前已基本发行完毕，预计在8月底前基本使用完毕，支持范围扩大到新型基础设施、新能源项目。三季度将会有一批新上马的专项债项目，基建投资增速可能迎来年内高点。

三是相机应对条件充分，投资潜力仍然较大。从投资空间看，“十四五”规划纲要提出，要加快补齐基础设施、市政工程、农业农村、公共安全等领域短板，增强发展动能，夯实发展基础，改善社会民生，这些领域的投资建设组成了一系列重大工程，投资空间广阔。从融资条件看，我国居民储蓄率仍处于较高水平，将居民储蓄动员到投资建设领域，具有现实物质基础。随着多层次资本市场融资功能的不断增强，重大项目建设资金的融资渠道更为畅通。从管理能力看，经过多年来的投资管理实践和不断吸收发达经济体宏观管理经验，从中央到地方专业化的投资建设管理能力不断提升。

（作者系中国宏观经济研究院投资研究所综合研究室副主任）