中国是全球物价的稳定器

 张哲人

当前，全球通胀压力显著上升，居民消费价格涨幅超过5%的国家超六成，美国、欧元区涨幅更是连创历史新高，而中国物价运行整体平稳，西方之“涨”与中国之“稳”形成鲜明对比。近年来，中国与世界的互动关系深刻调整，中国日益走进世界舞台的中心，成为世界经济的系统性关键国家，日益发挥着全球物价稳定器的重要作用。

一、从系统角度看中国的稳定器作用

从理论上看，宏观经济是一个复杂的系统，各种生产要素、经济活动、市场主体在这个系统下相互依存相互影响。物价稳定既是宏观经济稳定的重要外在表现，同时也以这个系统的稳定运转为前提和条件。回顾近30年世界经济发展历程，一个国家宏观经济稳定的时候，物价水平往往也比较稳定；而当遇到外部冲击、经济过热或失速、国际收支剧烈变化、汇率大幅波动等情况时，物价容易出现大起大落。可以说，全球物价的稳定离不开世界经济的稳定，而中国恰恰是世界经济的稳定之源。

近年来，中国经济保持中高速增长，运行在合理区间，在疫后率先实现正增长，每年都为世界经济贡献可观的增量。中国重视实体经济发展，努力提高制造业发展的质量和效益，通过高水平对外开放和共建“一带一路”倡议推动与世界各国的共同发展。中国实施负责任的宏观经济政策、不搞大水漫灌，着力防范和化解重大风险，提高粮食安全、能源安全等的保障水平，深化与世界主要经济体的宏观经济政策协调。在世纪疫情和百年变局相互交织的复苏环境下，中国向外输出的是难能可贵的稳定，而不是麻烦和危机。作为一个拥有14亿人口的大国，中国宏观经济的平稳运行本身就是对世界经济发展和全球物价稳定的重要贡献。

展望未来，在新发展理念的指引下，中国将在高质量发展的道路上奋勇前行，加快构建新发展格局，统筹抓好疫情防控与经济社会发展，以自身发展带动世界经济发展，继续扮演好全球物价稳定器这一重要角色。

二、从供求关系看中国的稳定器作用

物价变化与供求关系密切相关。上世纪90年代以来，全球主要经济体的物价涨幅总体平缓，作为通货膨胀重要衡量指标的耐用消费品价格很少出现大幅上涨的情况。究其原因，这与经济全球化的深化发展密切相关。随着广大发展中国家特别是中国加入全球生成网络，世界范围内的有效供给能力持续提高，电视、冰箱、手机、电脑等耐用消费品和纺织服装等劳动密集型产品的供求关系整体上是宽裕的，这在相当程度上抑制了各国居民消费价格的上涨。根据国际货币基金组织的数据，1995~2020年，美国、英国、法国、德国CPI年均涨幅分别为2.2%、2.0%、1.7%、1.4%，均显著低于上世纪70、80年代的水平，这其中少不了物美价廉中国出口商品的“功劳”。

值得注意的是，不同于石油、天然气、铁矿石等能矿产品，全球工业制成品市场是充分竞争的，在这个市场上存在大量的基本同质的供应商，任何一个供应商由于成本因素单独提价只能导致销量的下降，进而使得利润受损。中国出口商品以工业制成品为主，当出口企业面对劳动成本刚性上升、资源环境约束持续强化、能源原材料价格大幅上涨等压力时，不得不更多依靠提高效率、优化管理、完善工艺、加快技术进步等“内功”来对冲成本上升对利润的压缩，而难以简单地提高产品售价，把上浮的成本转嫁出去。至少在一定程度上可以说，中国出口企业的艰苦努力平抑了能源资源大宗商品价格上涨给世界各国带来的通胀压力。2021年，根据万得数据库的数据，在进口商品价格平均上涨12.4%的情况下，中国出口商品价格仅平均上涨3.3%，低于美国、欧盟、日本的14%、5.7%、7.2%。

近年来，经济全球化遭遇更大的逆风和回头浪，但深入发展的大势并未改变。中国具有全球最完整、规模最大的工业体系，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类的国家，220多种工业产品产量居世界第一，是全球产业链和供应链的重要节点，同时也是是120多个国家和地区最大贸易伙伴。相信随着中国国内疫情的逐渐平复，强大的生产能力和多元的开放平台必将为全球物价稳定做出新的更大贡献。

三、从货币政策看中国的稳定器作用

货币数量论的数学推导过程表明，在货币流通速度基本不变的前提下，货币供应量增速等于经济增长速度与物价涨幅之和。也就是说，货币超发是通货膨胀产生的重要原因。疫情暴发以来，以美国为首的发达国家为稳定经济形势，重又实施大规模量化宽松货币政策，大量增发基础货币以购买国债等资产。至2022年1月末，美国国债规模首次突破30万亿美元大关，为2021年名义国内生产总值（GDP）的1.3倍，较疫情前猛增7万亿美元。近年来，大宗商品的金融属性日益增强，过剩流动性叠加地缘政治等因素推升了大宗商品价格，给能源资源进口国带来很大的输入型通胀压力。

在应对疫情期间，中国没有像发达国家一样搞大水漫灌，而是强调货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。宏观杠杆率是一国非金融部门总债务与GDP之比，反映了一国的总体债务情况，也是衡量货币政策是否合理适度的重要指标。2020年，为应对疫情带来的经济下行压力，中国宏观杠杆率出现上升。当年四季度随着经济形势的好转，宏观杠杆率由升转降，此后保持连续下降的态势，至2021年末为272.5%，比上年末降低7.7个百分点。不仅低于发达国家同期水平，也低于2009年应对国际金融危机时的水平。

综合来看，此次全球各国的通胀压力加大，背后的原因还是发达国家实施了量化宽松货币政策，不但推高了国内需求，而且导致国际大宗商品价格上涨，再叠加疫情和地缘政治冲突等非经济因素，使得供求关系持续偏紧，最终推高了物价水平。近期，为应对高通胀，发达国家央行纷纷开启加息进程，又给世界经济金融稳定带来新的风险。中国始终实施负责任的货币政策，不但促进了国内经济恢复和物价稳定，也为全球物价稳定做出了特殊贡献。