未来一段时期，我国新型城镇化对投资需求带动效应将日益显著

中国发展网讯 9月14日，国家发改委官网转发了宏观院的最新研究报告《“十四五”时期新型城镇化拓展投资空间的趋势和潜力》（以下简称《报告》）。报告表示，“十四五”将是推动新型城镇化实现更高质量发展的关键时期，要主动顺应发展趋势，积极拓展投资空间，努力走出一条具有中国特色的新型城镇化道路。

《报告》提到，国际经验表明城镇化对投资需求的带动效应明显。并从人均资本存量的角度做了定性分析和定量分析。

1.对城镇化率与人均资本存量的定性分析

首先，分析2017年全球156个经济体的统计数据后发现，城镇化率与人均资本存量呈上抛物线的关系（见图2）。在城镇化率达到80%以前，其对人均资本存量的带动效应一直都发挥作用，尤其是在城镇化率进入60%之后，人均资本存量的提升幅度就越大。当前，我国城镇化率刚迈入60%的门槛，且人均资本存量（2017年为67331美元）尚未达到10万美元，城镇化对投资需求的带动具有较大潜力。

图2 城镇化率越深入，人均资本存量的提升幅度也就越大（2017年）

（注：1、人均资本存量是以2011年不变价美元计；2、为消除极端值影响，对各指标的原始数据进行1%的缩尾处理。）/资料来源：世界银行、宾氏表。

按照S型城市化增长曲线的4个阶段，依次计算全球主要经济体的人均资本存量后发现，随着城镇化率不断提升，人均资本存量也同时走高（见表1）。按人均资本存量的平均值衡量，城镇化率从50%减速增加至70%阶段（为57443美元）是城镇化率从20%快速增加至50%阶段（为21901美元）的2倍多，城镇化率进入70%缓慢发展的饱和阶段（为122679美元）又是城镇化率从50%减速增加至70%阶段（为57443美元）的2倍以上。特别是在我国未来“十四五”“十五五”时期所对应城镇化率60%～70%的人均资本存量将是过去10年（2010-2019年）对应城镇化率50%～60%的1.5倍。即使剔除人均资本存量在不同阶段具有不同基数的干扰因素，变异系数显示，减速阶段要比加速阶段差异小，饱和阶段又要比减速阶段差异小。

表1  在不同城镇化率水平下的人均资本存量变化情况

注：变异系数是标准差与平均数的比值，其具有消除单位与因平均数不同而影响多个变量变异程度比较的优点。/资料来源：世界银行、宾氏表。

2.对城镇化率与人均资本存量的定量分析

定量分析结果表明，一是城镇化率的提升会直接带动人均资本存量的增加。从数量关系的经济含义看，在其他因素不变的前提下，城镇化率每提升1个百分点，将带动该经济体的人均资本存量增加1.3%。同样地，对于城镇化率跨入S型城市化增长曲线减速期的经济体更是如此，在其他因素不变的前提下，城镇化率每提升1个百分点，将带动该经济体的人均资本存量增加1.9%。

二是城镇化率对人均资本存量的带动效应逐步增强。这里将S型城市化增长曲线减速期分为城镇化率处在50%～60%、60%～70%两个阶段。对此，在城镇化率跨入S型城市化增长曲线减速期的后半阶段（即城镇化率处在60%～70%阶段），其对人均资本存量的带动效应将远强于减速期的前半阶段（即城镇化率处在50%～60%阶段）。对于我国而言，从数量关系的经济含义看，相比城镇化率所处的50%～60%阶段，城镇化率在进入60%之后，每提升1个百分点，将带动同期的人均资本存量增加3.5%，带动效应约为前者（只有1.7%）的2倍。由此可见，未来一段时期我国新型城镇化对投资需求的带动效应将会日益显著。